美国一季度GDP萎缩0.3%，企业提早备货，家庭正大幅减少开销；巴菲特股东大会四大悬念抢先看；特朗普宣告将撤销哈佛大学免税资历；商场静待5月8日美联储利率抉择｜一周世界财经

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◆自4月2日特朗普宣告所谓“对等关税”现已曩昔一个月。当地时间4月30日，美国商务部数据闪现，2025年第一季度GDP环比萎缩0.3%，创2022年来最差体现。美国关税方针打乱全球供应链，影响到了美国经济的各个范畴，企业囤货推升进口，消费决心因财政忧虑走低。多重要素叠加，美国经济和方针研究中心创始人Dean Baker直言，第一季度或是美国经济阑珊的开端。

梦幻的美国一季度GDP萎缩0.3%，企业提前备货，家庭正大幅削减支出；巴菲特股东大会四大悬念抢先看；特朗普宣布将取消哈佛大学免税资格；市场静待5月8日美联储利率决议｜一周国际财经的图像

◆“出资界春晚”行将来袭，“股神”掌舵伯克希尔迎60年转机点，巴菲特股东大会四大悬念待解；特朗普宣告将撤销哈佛大学的免税资历；标普连涨9日，创2004年来最长连涨纪录；非农数据发布后，特朗普再度“喊话”鲍威尔降息，商场静待5月8日美联储利率抉择；哈马斯称愿与以色列达到为期5年的停火协议。更多内容，尽在《一周国际财经》。

美国一季度GDP萎缩0.3%，企业提早备货，家庭正大幅减少开销

自4月2日特朗普宣告所谓“对等关税”现已曩昔一个月。据央视新闻报导，美国参议院民主党首领查尔斯·舒默正告，惨痛的经济数据将“吵醒”共和党人。

当地时间4月30日，美国商务部发布数据闪现，2025年第一季度，美国国内出产总值（GDP）环比萎缩0.3%，创2022年以来最差季度体现。

美国经济从2024年末仍显微弱的消费和出资，到2025年头意外“踩刹车”，这中心终究产生了什么？

美国关税方针打乱了全球供应链，也简直影响到了美国经济的各个范畴。企业囤积产品，导致进口激增，而顾客也越来越忧虑未来财政状况的不确定性。

有剖析指出，美国当时所面对的应战并非单点迸发，而是多重要素交错的成果：面对交易方针的不确定、企业提早备货，居民消费志愿走弱、以及劳动力商场的疲态初现，都在一起影响着第一季度GDP的添加。

这是一场短期的动摇，仍是一个中长时间的趋势转机？美国是否正站在通往阑珊的路口？

美国经济和方针研究中心创始人Dean Baker在承受《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）采访时标明，第一季度或是美国经济阑珊的开端。

受“提早备货”连累，美国一季度GDP萎缩0.3%

美国商务部经济剖析局当地时间4月30日发布的数据闪现，美国2025年第一季度GDP环比按年率核算下滑0.3%，起伏超越预期，为2022年第二季度以来初次缩短。上一年第四季度，美国GDP环比按年率核算添加2.4%。

具体来看，美国第一季度净出口对GDP的连累达4.83个百分点，这标明企业对未来关税上升感到忧虑，然后大规划囤积库存。

美国商务部标明，美国第一季度GDP萎缩首要受进口大幅添加和政府开销减少连累。

本季度进口激增，原因是企业争相“提早备货”，即在预期和挟制收效的关税收效前囤积产品。美国商务部陈述称，3月美国产品交易逆差飙升至1620亿美元，远超2024年3月的928亿美元，创下自上世纪90年代初有记载以来的最高水平。这一数字未经通胀调整，超越了彭博社对经济学家的查询中所有猜想值。

美国经济和方针研究中心创始人Dean Baker在承受每经记者采访时标明，“许多剖析师倾向于重视中心GDP（消费、出资和政府开销）的添加，并以为状况杰出，这种倾向具有误导性。实践上，许多进口项目被算进了消费和出资。比方，企业电脑收买的年添加率高达112.8%，这难道与进口无关吗？”

美国家庭正大幅减少可自由支配开销

美国商务部的GDP陈述闪现，占美国经济总量约70%的个人消费开销环比添加1.8%，较上一年第四季度4.0%的增速显着下滑，创2023年年中以来最低。

Dean Baker向每经记者指出，更令人忧虑的是，部分开销是人们在新关税收效前购买轿车、家具、家电和服装的成果。“未来几个月，这些大额购买不太或许继续，特别是在关税导致进口产品价格上涨的状况下。耐用品消费将在本年剩下时间内连累GDP，商业设备出资也或许呈现这种状况。”

例如，依据美国商务部发布的最新数据，3月，美国人购买了价值近7900亿美元的轿车及轿车零部件，环比添加8%，以逃避4月初收效的大规划轿车关税。但是，添加势头现已开端削弱，一些轿车零售商称4月出售额呈现下降。

出资银行Stifel高档经济学家，董事Lauren Henderson向每经记者标明：“由于物价继续高企，且远景不确定性加重，顾客在第一季度减少了开销。”

Dean Baker向每经记者剖析称：“实践餐饮开销年率下降3.0%。快餐店实践开销年率下降3.6%。这标明，家庭正在大幅减少可自由支配的开销。这首要源于人们对未来的忧虑，特别是对赋闲的忧虑。”

美国国际大型企业研究会4月29日发布数据闪现，受预期恶化影响，美国4月顾客决心指数接连第五个月下降，跌至新冠疫情以来的最低水平。

关税恐致80%的小型企业“关闭”

作为最早感知消费改动的前沿阵地，大型日用消费品公司首先开释出了疲软信号。百事公司、宝洁、美航等纷繁下调全年赢利预期。

百事首席财政官考菲尔德在财报电话会上说：“与三个月前比较，顾客的决心显着削弱。”

据央视新闻报导，当地时间5月2日，记者得悉，美国鞋类分销商和零售商协会本周致信白宫，恳求豁免美国总统特朗普所谓的“对等关税”，称这些关税对鞋类职业构成了“生计挟制”。据悉，这封信由76个鞋类品牌签署，其间包含耐克、阿迪达斯、斯凯奇和安德玛。信中标明，许多出产平价鞋类的公司无法承受如此高的关税，也无法转嫁这些本钱。假如不当即免除对等关税，这些公司将不得不关闭。

路透社计算闪现，曩昔两周已有近30家企业减少或撤回财测，包含建材公司Masco与多家美国航空公司。

本周发布财报的苹果和亚马逊也都给出了疲软预期。

苹果CEO库克在电话会议上标明，假定没有新的关税或其他严峻改动，苹果估量关税将使本季度本钱添加9亿美元。

亚马逊估量第二季度经营收入为130 亿美元至~175亿美元，低于176.4亿美元的遍及预期。亚马逊指出，“关税和交易方针”以及“经济阑珊忧虑”等一系列要素或许导致其成绩指引产生改动。

图片来历：每经记者郑雨航摄

与跨国巨子比较，更软弱的是夹在供应链结尾的美国中小企业。特别是依靠进口零部件或海外原材料的小型制造商、家居、玩具与服饰企业，它们面对着“关税+库存+现金流”三重困局。

物流公司Flexport首席执行官Ryan Petersen标明，特朗普的关税会使80%的小型企业“关闭”。

劳动力商场呈现“裂缝”，企业招聘按下暂停键

2025年第一季度，美国赋闲率保持在4.0%~4.2%的低位动摇区间，但看似稳健的劳动力商场却已显露出结构性疲态。

一系列来自企业端的裁人、招聘冻住与数据目标放缓，正逐渐冲击着“工作安稳”的叙事根底，成为经济走向阑珊的要害信号。

作为最灵敏的商场主体，大企业的招聘方案与裁人动作往往能首先感知经济趋势。在一季度财报中，UPS宣告裁人2万人，成为最具代表性的裁人事例之一。该公司在声明中解说，此轮裁人与“零售与制造业客户订单减缩、跨境运送本钱上升以及关税扰动”直接相关，特别遭到亚马逊等电商渠道订单结构调整的影响。

企业信号的疲软，也已开端在劳动力商场数据中闪现。当地时间4月30日，美国主动数据处理公司（ADP）发布的最新数据闪现，本年4月美国私营部门新增工作人数仅为62000人，创2024年7月以来新低，大幅低于3月份147000人的前值，也远远不及商场预期。

卖家会将本钱转嫁给顾客

美国超市图片来历：每经记者郑雨航摄

价格上涨与产品缺少是方针不确定性对一般美国民众最直接、最具冲击力的体现。

依据密歇根大学4月25日发布的民调数据闪现，顾客对未来一年美国国内通胀起伏的预期在4月升至6.5%，创下1981年以来的最高值。而未来五至十年价格涨幅的预期在4月飙升至4.4%，创1991年以来最高。

柔和的美国一季度GDP萎缩0.3%，企业提前备货，家庭正大幅削减支出；巴菲特股东大会四大悬念抢先看；特朗普宣布将取消哈佛大学免税资格；市场静待5月8日美联储利率决议｜一周国际财经的插图

亚马逊首席执行官安迪·贾西标明，估量亚马逊卖家会将本钱转嫁给顾客。宝洁公司首席财政官舒尔滕（Andre Schulten）也指出：“咱们有必要动用全部手法来应对关税对本钱结构和赢利表的影响。”宝洁方案调高价格，以掩盖新增本钱。

塔吉特首席执行官布莱恩·康奈尔在三月份承受CNBC 采访时也标明，顾客或许会看到食物杂货价格上涨，特别是一般从墨西哥进口的新鲜食物。

大型零售商还能经过规划商洽下降部分本钱压力，很多中小型职业却在关税面前简直没有“商洽空间”。玩具职业正是典型例子，由于该职业高度依靠亚洲为其供给塑料件、电子模块、毛绒布料和拼装服务。

出售圣诞饰品、礼品和玩具的公司在承受《连线》杂志采访时标明，美国顾客本年或许会在商铺货架上看到更少的挑选，并被逼为圣诞购物付出更高的价格。

专家：第一季度或是经济阑珊的开端

据央视新闻征引英国《金融时报》5月1日报导，耶伦标明，美国政府的关税方针将对美国产生“极端晦气”的影响，美国顾客与企业都会遭到其负面影响。受关税方针影响，美国“经济阑珊的或许性现已明显上升”。

此前一天，美国前财政部长萨默斯也标明，商场估量，美国经济本年有70%概率堕入阑珊。

据新华社报导，多家民意查询闪现，许多美国人对“特朗普昌盛”的等待现已变成对“特朗普阑珊”的忧虑。

美国广播公司、《华盛顿邮报》和益普索集团27日发布的联合民调成果闪现，73%的受访者以为美国经济状况不佳，53%以为自特朗普就任以来经济状况恶化，72%忧虑特朗普的经济方针或许在短期内导致经济阑珊。

Dean Baker向每经记者剖析指出，咱们或许会在未来几个季度看到经济遭到更大的冲击。通胀急剧加快，中心个人消费开销平减指数的年率从第四季度的2.6%上升至3.5%，这将使美联储更难决议怎样应对。”

他进一步说道，“假如特朗普不改动他的方针，接下来，进口产品缺少将导致顾客价格大幅上涨，并严峻打乱出产。咱们将看到一系列裁人，最直接的裁人对象是直接参与交易的人员（码头工人和卡车司机），随后零售商将因无法补货而遭受冲击，工厂也将因无法取得必要的零部件和物资而遭受冲击。特朗普有必要敏捷采纳行为，才干防止这种状况。”

Dean Baker以为，第一季度或是经济阑珊的开端。

巴菲特股东大会前瞻：掌握伯克希尔60年，手握3300多亿美元现金，“股神”下一步怎样投？

当地时间5月3日，被誉为“出资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦（下称伯克希尔）年度股东大会将在美国奥马哈拉开帷幕。此次大会适逢巴菲特掌握伯克希尔60周年，在特朗普关税方针搅动全球经济、芒格离世、阿贝尔的接班、伯克希尔步入“后巴菲特年代”的布景下，这场盛会亮点十足。

到时，“股神”巴菲特将与接班人格雷格·阿贝尔和稳妥事务主管阿吉特·贾恩同台，答复股东发问。

出资者估量将聚集四大中心亮点。

亮点一：手持巨额现金，巴菲特下一步方案是什么？

2024年末，伯克希尔公司的现金储藏超越3300亿美元，创前史新高，较2023年末的1676亿美元翻倍。出资者遍及重视在行将到来的伯克希尔年度股东大会上，“奥马哈先知”巴菲特将怎样布置这笔前史性的巨额资金。

从操作层面来看，减持苹果股票与暂停股票回购是现金激增的主因。FactSet的数据闪现，从2023年末开端，伯克希尔接连四个季度减持了苹果的股份，将对苹果的持股份额从近6%降至2%。上一年第四季度，伯克希尔暂时中止了对苹果的进一步出售。

此外，伯克希尔·哈撒韦在上一年第三季度初次没有回购任何股票，第四季度亦然。

美国晨星公司剖析师标明，巴菲特这种“只减不增”的操作战略看似保存，实则经过剥离高估值财物、回笼资金，成功将出资组合的久期从7.2年紧缩至5.8年，并用真金白银为美股或许呈现的最坏状况做好预备。

亮点二：对特朗普关税的观点

美国商务部4月30日发布最新数据闪现，2025年第一季度美国国内出产总值（GDP）环比萎缩0.3%，较2024年第四季度环比添加2.4%的前值大幅回落，是2022年以来美国经济的最差季度体现。

关于美国经济远景，剖析师遍及以为，特朗普政府的关税方针将对经济添加构成必定的下行危险。

在此布景下，巴菲特对美国经济和特朗普关税的观点成为焦点。

事实上，巴菲特在此前就泄漏过自己对特朗普关税方案的负面情绪。3月初，巴菲特承受美国哥伦比亚广播公司（CBS）采访时称，这“在某种程度上是一种战役行为”。

此前，在特朗普的第一个任期内，巴菲特曾在2018年和2019年对特朗普引发的交易抵触宣告了具体的观点，并正告说，特朗普的急进行为或许会在全球规模内形成负面结果。

亮点三：伯克希尔全球财物装备

资深出资银行家、太和智库高档研究员王世渝在承受每经记者采访时标明，跟着芒格离世、阿贝尔接棒，加之巴菲特上一年末发布遗言，种种迹象标明，伯克希尔已悄然迈入后巴菲特年代。

叠加全球金融商场动乱的布景，伯克希尔关于日本财物的情绪是否产生改变是商场重视的焦点。

2020年8月，巴菲特宣告以约300亿美元收买日本的五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物资和住友商事）各5%的股份。本年3月，伯克希尔添加了对五大商社的持股，持股份额均提高了1个百分点以上。

到2024年末，伯克希尔对五大商社的总出资本钱为138亿美元，而市值已达235亿美元，获利近百亿美元，成为近些年伯克希尔最为成功的出资之一。

商场相同重视伯克希尔在动力范畴的布局是否会呈现改动。动力职业是伯克希尔近年来要点布局的范畴之一。

但是，当时全球油气巨子赢利遍及承压，商场纷繁猜想，巴菲特或许会在此次股东大会上泄漏其在动力范畴的出资逻辑。

亮点四：伯克希尔本身盈余与添加远景

伯克希尔在2024年体现出了微弱的盈余添加，首要得益于其稳妥事务的微弱体现。

迷人的美国一季度GDP萎缩0.3%，企业提前备货，家庭正大幅削减支出；巴菲特股东大会四大悬念抢先看；特朗普宣布将取消哈佛大学免税资格；市场静待5月8日美联储利率决议｜一周国际财经的图片

公司财报数据闪现，该公司2024财年营收3714.33亿美元，上年同期3644.82亿美元；全年净赢利889.95亿美元，上年同期962.23亿美元。

其间，承保事务税前赢利从2023年的69.1亿美元提升至2024年的114.1亿美元。

此外，在特朗普急进的关税方针扰乱华尔街之际，伯克希尔股价大幅跑赢标普500指数，到发稿，伯克希尔A类股和B类股年头至今别离上涨了约18.86%和19.09%，而标普500指数年内跌幅为3.31%。

本次股东大会上，巴菲特或许会就公司未来的盈余添加点、面对的应战以及潜在的危险进行论述。

非农数据后，特朗普再次呼吁美联储降息！高盛、巴克莱：下次降息估量要比及7月了

美联储主席鲍威尔图片来历：视觉我国

5月2日晚，美国非农工作数据发布。

美国劳工计算局数据闪现，美国4月非农工作人数添加17.7万人，预期添加13.0万人，前值由22.8万人修正为18.5万人。美国4月赋闲率为4.2%，契合商场预期一起与3月数据保持一致，标明当时劳动力商场依然稳健。

微弱的非农工作数据也进一步骤降了商场对美联储在近期降息的预期。据CME“美联储调查”数据，美联储5月保持利率不变的概率为99.4%（发布前为95.3%），降息25个基点的概率为0.6%。美联储到6月保持利率不变的概率为53.8%，累计降息25个基点的概率为45.9%，累计降息50个基点的概率为0.3%。

高盛和巴克莱两大金融机构均调整猜想，估量美联储将在7月施行下一次降息，此前估量为6月。

高盛的首席经济学家Jan Hatzius正告，若未来工作数据再度微弱，降息时点或许被进一步推延。

当天，非农数据发布后，美国总统特朗普继续喊话要求美联储降息。他在交际媒体上称，“美国实践上已不存在通胀，动力、食物及其他大多数产品价格下行趋势如此明显，简直不或许引发通胀。但假如‘太迟先生’（指美联储主席鲍威尔）不当即降息，美国经济将面对放缓危险。”

对立晋级！特朗普宣告将撤销哈佛大学的免税资历

哈佛大学图片来历：视觉我国

据央视新闻，当地时间5月2日，美国总统特朗普标明将撤销哈佛大学的免税资历，并称“这是他们应得的”。

近来，美国联邦政府以冻住联邦经费为挟制，要求多所高校“整改”，美国闻名私立学府哈佛大学则挑选“硬刚”。

4月14日，哈佛大学回绝了特朗普政府提出的对其办理结构、招聘及招生方针进行大幅变革的要求。美国政府随即宣告冻住该校总额约22.6亿美元的联邦经费。

4月15日，特朗普再宣布挟制，要撤销哈佛大学的免税资历，并要求该校抱歉。

4月21日，美国哈佛大学标明，已对特朗普政府提起联邦诉讼，称其冻住数十亿美元的联邦资金，不合法损害了校园的学术独立性，侵犯了校园的宪法权利。哈佛大校园长在一份声明中标明，冻住资金是不合法的，这超出了政府的权利规模。据悉，哈佛大学在诉讼中说到的美国政府机构包含教育部、卫生与大众服务部、司法部、动力部和总务办理局。

4月22日，美国白宫新闻秘书莱维特称，哈佛大学面对失掉联邦资金的危险，美政府将在法庭上回应哈佛大学的诉讼。

哈马斯：愿与以色列达到为期5年的停火协议

据央视新闻，当地时间5月2日晚间，哈马斯高档官员阿卜杜勒·拉赫曼·沙迪德宣告声明称，在曩昔的几周中，在哈马斯与各斡旋方达到一致的根底上，哈马斯一向致力于推进达到包含以色列全面中止对加沙侵犯、完毕对加沙封闭、完成两边人员交流在内的全面协议。哈马斯愿意在国际社会和区域国家的确保下，与以色列达到为期5年的长时间停火协议，并赞同建立一个独立的委员会来担任加沙地带的管理。

但是，沙迪德标明，以色列政府阻止了这一进程，回绝了哈马斯的提议，坚持回绝许诺完毕抵触，坚持对加沙施行屠戮、饥饿和损坏的方针，乃至不管以色列被扣押人员的生命。尽管如此，哈马斯将继续活跃回应任何终究确保以色列永久停火、从加沙全面撤军、两边人员交流的停火主张和提议。

沙迪德着重，现在哈马斯领导层正与各方进行密布的会谈和触摸，就防止加沙地带民众遭受饥饿、加沙过境口岸敞开、人道物资不受阻止地进入加沙继续做出政治和交际尽力。

标普连涨9日，创2004年来最长连涨纪录！

本周，美股三大指数齐涨。纳指累涨3.42%；道指接连第九个交易日上涨，为2023年12月以来最长连涨纪录，本周累涨3.00%；标普500指数接连第九个交易日上涨，创2004年以来最长连涨纪录，本周累涨2.92%。

两年期美债收益率本周累涨7.60个基点，20年期美债收益率累涨8.72个基点，30年期美债收益率累涨8.89个基点。

欧洲股市全线大涨。英国富时100指数本周累涨约2.15%，连涨15日，创前史上最长连涨天数。德国股指本周累涨3.8%。

美国原油期货本周跌7.5%，纽约天然气涨约16.6%。现货黄金本周跌2.49%，接连第二周走低。

得益于比特币ETF资金的继续流入，本周比特币价格涨幅超2%。

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记者：岳楚鹏宋欣悦高涵

主编：王嘉琦

修改：兰素英高涵